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Bitcoin perd du terrain sur Ethereum, estime une étude de Coindesk sur les blockchains

ETH no sunshine
Economie 9 min
Bitcoin perd du terrain sur Ethereum, estime une étude de Coindesk sur les blockchains
Crédits : Tsokur/iStock

Coindesk a publié un épais rapport faisant le point sur les crypto-monnaies et leur marché à la fin du premier trimestre 2017. Sur les trois premiers mois de l'année, de nombreux évènements sont venus chambouler leur valorisation, en bien comme en mal.

Début janvier, nous avons publié un article célébrant le retour de la valeur du Bitcoin au-dessus de la barre des 1 000 dollars. Un retour symbolique, puisque la première fois que la crypto-monnaie avait atteint ce seuil, elle avait alors subi la pire crise de son histoire, avec l'affaire Mt.Gox. Cette dernière avait causé une chute brutale du cours autour des 200 dollars, avant que les banques ne s'intéressent à la blockchain. 

En l'espace de quelques mois, le paysage des crypto-monnaies (ou cybermonnaies comme le suggère la Commission générale de terminologie et de néologie) a brusquement évolué. Les analystes du secteur les plus optimistes pariaient sur un Bitcoin à 2 200 dollars fin 2017, tandis que les plus prudents évoquaient plutôt 1 500 dollars. Au moment où nous écrivons ces lignes, un bitcoin vaut 2 840 dollars.

La valeur des crypto-monnaies a explosé au premier trimestre

Dans un épais rapport présenté lors de la conférence Consensus 2017, Coindesk est revenu sur les mouvements qu'ont connu les cybermonnaies au premier trimestre. Si du côté de bitcoin, les variations sont restées contenues avec une hausse de 10,2 % sur trois mois, de 963 à 1062 dollars, d'autres ont connu des changements bien plus significatifs. 

Ainsi, en trois mois, la valeur d'un ether (la crypto-monnaie forgée sur la blockchain Ethereum) est passée de 8,26 dollars à 48,02 dollars, soit une progression de 481 %. Dash a encore fait mieux avec une hausse de 518 %, à 69,60 dollars. Les crypto-monnaies plus anciennes n'ont par contre pas eu la côte, comme en témoigne la croissance de 35 % de Litecoin, à 5,89 dollars. Zcash, à qui nous avions consacré un dossier, a vu son cours grimper de près de 300 % sur cette période.

State of Blockchain Q1 17State of Blockchain Q1 17 

La valorisation totale des cybermonnaies en circulation est donc passée de 18,5 milliards de dollars début janvier à 25,7 milliards au 31 mars. À titre indicatif, elle est de 101 milliards de dollars au moment où nous rédigeons ces lignes, dont 46 milliards pour Bitcoin et 24 milliards pour Ethereum.

Bitcoin n'est plus seul au monde

L'un des enseignements de l'étude de Coindesk concerne la fin de l'hégémonie de bitcoin sur le marché des cybermonnaies. Au début de l'année, la valorisation de l'ensemble des BTC en circulation correspondait à plus de 90 % de celle de l'ensemble des crypto-monnaies disponibles.

Petit à petit, avec l'émergence de nouvelles alternatives comme Ethereum qui offrent divers avantages par rapport à Bitcoin (smart contracts, taille de bloc variable...) ou Zcash (confidentialité des transactions renforcée)... cette domination tend à s'amenuiser. Fin mars, la valorisation des bitcoins en circulation est passée sous la barre des 70 % du total. Aujourd'hui, il est même question de seulement 45 % environ.

La hausse du coût des transactions en bitcoin inquiète

Il faut dire que ces dernières semaines, la blockchain de Bitcoin fait face à un nouveau problème : sa saturation. En effet, avec l'essor de l'utilisation des crypto-monnaies, le nombre de transactions via cette chaîne a explosé, passant d'un peu plus de 50 000 par jour fin 2013 à 287 000 en moyenne sur le premier trimestre 2017. Le hic, c'est que les blocs de transaction ont une taille fixe, 1 Mo et que donc le nombre de transactions gérables chaque jour n'est pas extensible à l'infini. 

La loi de l'offre et de la demande étant ce qu'elle est, le prix à payer pour introduire une transaction dans la chaîne à lui aussi bondi. Si début 2016 il suffisait en moyenne de glisser une fee de moins de 0,10 dollar pour trouver sa place dans un bloc, sur le premier quart de 2017 la moyenne est passée à 0,62 dollars et a continué de grimper ces dernières semaines. Aujourd'hui, pour s'assurer qu'une transaction passe en moins d'une demi heure, il faut verser environ 1 mBTC, soit 2,8 dollars au cours actuel. 

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Un problème dans le cas d'une petite somme à payer en bitcoin, comme lors de l'achat d'un jeu sur Steam. Sur un titre à 30 dollars, le coût de la transaction vient gonfler la note de presque 10 %. De quoi sérieusement remettre en question l'intérêt de ce moyen de paiement pour de telles sommes. Sur des transactions plus importantes, de l'ordre du millier de dollars, Bitcoin reste toutefois une alternative viable aux virements internationaux, ou au paiement par carte bancaire.

Cette hausse fait toutefois quelques heureux : les mineurs. En effet, les frais versés par les utilisateurs s'additionnent à la récompense de base obtenue pour le minage d'un bloc. Ils récupèrent donc des sommes un peu plus coquettes à chaque bloc, ce qui rend leur activité encore un peu plus rentable. 

Ethereum tire son épingle du jeu

Sur ce point, Ethereum fait beaucoup mieux, et c'est l'un des facteurs de cette envolée. En moyenne, la blockchain d'Ethereum a enregistré 58 000 transactions par jour au dernier trimestre, avec des pointes au-dessus de 80 000 sur les dernières semaines de mars et 214 000 opérations le 31 mai, contre 20 000 il y a un an. Le tout, avec des frais inférieurs à 0,03 dollar par transaction... mais ça c'était avant. 

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Malgré l'augmentation de la taille moyenne des blocs (Etherum adaptant leur taille en fonction du nombre de transactions à traiter), le coût moyen d'une transaction a lui aussi nettement augmenté, et s'établit aujourd'hui autour de 0,77 dollar. Cela reste significativement moins cher que pour Bitcoin, mais ce n'est pas négligeable non plus.

Néanmoins, ces coûts plus faibles, associés à la possibilité d'échanger simplement ses ethers contre des euros ou des dollars via diverses plateformes d'échange, font d'Ethereum une alternative de plus en plus populaire ces dernières semaines. Entre début janvier et aujourd'hui, la valorisation des ethers en circulation est passée de 720 millions de dollars à 24 milliards.

Une confiance envers Bitcoin qui s'étiole

Le rapport de Coindesk s'accompagne d'une étude des sentiments d'environ 1 100 « blockchain enthusiasts » autour de Bitcoin et d'Ethereum. Il y apparait clairement que la plus célèbre des cybermonnaies est de moins en moins attrayante vis-à-vis de ses alternatives. 

Pour 49,4 % des sondés, bitcoin n'est qu'une sorte d'équivalent numérique de l'or, une valeur refuge dans laquelle on investit en espérant dégager une plus-value quand les temps seront plus durs. Pour 34,5 % d'entre eux, bitcoin est bien une monnaie virtuelle, qui a donc vocation à être utilisée régulièrement. Pour les 16,1 % restants, Bitcoin se résume à sa technologie, celle d'un protocole d'échange décentralisé. 

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Autre question posée au panel : « Pensez-vous qu'Ethereum peut être utilisé comme une monnaie, un moyen d'échange, une méthode de paiement et comme valeur refuge aussi bien, voire mieux que Bitcoin ? ». 86,4 % des sondés ont répondu « Oui ». Un verdict sans appel.

L'une des sources de ce désaveu envers Bitcoin se trouve du côté du coût des transactions. Alors qu'il gravitait encore autour du dollar par opération, 67,2 % des sondés avaient un avis négatif sur ce niveau qu'ils considéraient déjà élevé. Plus de 50 % des répondants estimaient en effet que le tarif maximal admissible est de 0,20 dollar.

Pour résoudre ce problème, les développeurs du client Bitcoin Unlimited proposent de permettre aux nœuds du réseau de relever la taille maximale des blocs quand cela est nécessaire. Une initiative qui devrait permettre de réduire mécaniquement le coût des transactions. Aujourd'hui, 47 % des sondés estiment qu'il est possible qu'un « fork » se produise un jour entre les utilisateurs de Bitcoin Core et les adeptes de Bitcoin Unlimited. 

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Enfin, si 49,2 % des utilisateurs ont une opinion positive de l'état actuel de Bitcoin, ils sont 93,8 % à en dire autant pour Ethereum, qui semble donc avoir les faveurs des adeptes de cybermonnaies ces derniers temps. Les sondés ont également été interrogés fin mars sur le prix que selon eux, le BTC et ETH pourraient atteindre d'ici le 31 décembre. La réponse moyenne était de 1 701 dollars pour un bitcoin et 128 dollars pour un ether. Leurs cours respectifs du jour sont respectivement d'environ 2 800 et 250 dollars.

Le Japon pave la voie aux crypto-monnaies

L'élément le plus marquant du trimestre sur la régulation des cybermonnaies est à chercher du côté du Japon.  La loi du 31 mars y reconnait ainsi le bitcoin comme une méthode légale de paiement. En contrepartie, elle exige que les plateformes d'échange se plient à des procédures anti-blanchiment et puissent déterminer précisément l'identité de leurs clients. Pour rappel, les plateformes opérant en France sont soumises au même type d'obligations et doivent montrer patte blanche devant l'Autorité de contrôle prudentiel de la Banque de France.

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Les effets de cette annonce, et des mois de discussion qui ont pris place en amont, se sont rapidement vus sur les volumes d'échange entre BTC et yen. L'enquête de la banque centrale chinoise sur les trois principales plateformes d'échange du pays (BTCChina, Huobi et OKCoin, qui centralisaient plus de 90 % des échanges de bitcoin en 2016) a quelque peu accéléré les choses.

Les autorités chinoises craignaient en effet que les locaux se servaient de ces plateformes pour faire fuir leurs capitaux à l'étranger. Les transactions en yen sont ensuite devenues majoritaires fin janvier et pendant tout le mois de février. 

Le cas iranien

Coindesk s'est enfin penché sur un cas un peu particulier, celui de l'utilisation de Bitcoin en Iran.  La crypto-monnaie y est plutôt populaire et l'entreprise a tenté d'en savoir un peu plus sur les motivations de ses utilisateurs. Il s'agit majoritairement d'hommes (80 %) dont l'écrasante majorité (98 %) a moins de 44 ans. Ils sont 34,8 % à utiliser Bitcoin et d'autres cybermonnaies pour effectuer des paiements transfrontaliers, 24,6 % par idéologie – estimant que ni les banques, ni le gouvernement ne devraient contrôler leur argent – et 21,7 % pour spéculer. 

Sur les 200 utilisateurs de crypto-monnaies iraniens interrogés, une large majorité (77,4 %) estime que l'utilisation de Bitcoin devrait croître dans le pays. Ils sont également nombreux (66,2 %) à penser que le gouvernement local saura permettre l'expansion de l'utilisation de bitcoin et de sa communauté.

42,8 % de l'échantillon interrogé estime par ailleurs qu'après régulation « tout le monde sera capable d'utiliser Bitcoin librement en Iran », contre 28,3 % d'avis négatifs. L'un des points positifs de Bitcoin aux yeux des sondés, est qu'il s'agit d'un protocole de paiement qui pourrait répondre aux principes de la Sharia, même s'il reste encore une majorité d'indécis à ce sujet.

61 commentaires
Avatar de Tydher Abonné
Avatar de TydherTydher- 07/06/17 à 14:36:09

Article très interessant sur un sujet que l'on entends de plus en plus parlé (au moins ici sur NextInpact)
 
Merci

Avatar de reitrop Abonné
Avatar de reitropreitrop- 07/06/17 à 14:36:33

Je suis loin d'être expert sur le sujet du Bitcoin, mais il me semblait que les transactions étaient gratuites, et que le réseau était entretenu par les mineurs – qui eux étaient motivés par la création de Bitcoins censée les rémunérer à chaque validation de blockchain. Du coup je n'ai pas bien compris : d'où viennent les frais de transaction ?

Avatar de BlackYeLL Abonné
Avatar de BlackYeLLBlackYeLL- 07/06/17 à 14:41:18

Un bond de (environ) 500% ... est-ce à dire que celui qui avait acheté pour 1 000€ d'ETH a aujourd'hui 500 000€ ? Ou c'est plus compliqué que ça ?

Avatar de gehasia INpactien
Avatar de gehasiagehasia- 07/06/17 à 14:42:40

T'as oublié de diviser par cent le résultat (résultat qui représente la +/- value)

Édité par gehasia le 07/06/2017 à 14:43
Avatar de t1nt1n INpactien
Avatar de t1nt1nt1nt1n- 07/06/17 à 14:42:46

Intéressant, merci pour le récap.

Un point qui n'est à mon avis pas suffisamment souligné: la communauté de Bitcoin (ou ce qu'il en reste) est extrêmement toxique et divisée. L'équipe de Core est composée de malades mentaux (j'exagère pas) incompétents et corrompus. En 4 ans et avec 70M$ de financement ils ont réussi à complètement ruiner le réseau et faire fuir investisseurs, partenaires et membres éclairés. Le problème c'est qu'ils sont de mèche avec les mineurs qui contrôlent tout et ont intérêt à ce que les frais de transaction restent hauts. Mais c'est une pensée court-termiste puisque le réseau dans son ensemble bénéficierait d'un déblocage.

La solution proposée par Core (SegWit) est lourde et complexe et ne résoud pratiquement rien. Tout le monde ne la veut pas mais dans un baroud d'honneur, ils vont tenter de l'imposer coûte que coûte cet été. Ils assument le risque très élevé de hard fork alors que ça fait des années qu'ils militent contre. :mad2: On peut donc s'attendre à un bain de sang cet été. Dans le meilleur des cas, on forke, une chaîne plus progressiste prend le dessus et Bitcoin peut enfin évoluer. Dans le pire des cas, on forke, les différentes chaînes rentrent en guerre civile et Bitcoin meurt au profit d'Ethereum et des autres monnaies qui n'ont pas attendu 4 ans pour évoluer, elles.

Avatar de ilo34 INpactien
Avatar de ilo34ilo34- 07/06/17 à 14:45:31

BlackYeLL a écrit :

Un bond de (environ) 500% ... est-ce à dire que celui qui avait acheté pour 1 000€ d'ETH a aujourd'hui 500 000€ ? Ou c'est plus compliqué que ça ?

non 1 000€ investie représenterai un porte feuille de 5 000€ aujourd'hui au moment du rapport sachant que le cour est passer de 50€ a 250€ aujourd'hui donc encore 500%
En gros 1 000€ (T0) => 5 000€ (Mars) => 25 000€ (Juin)

Avatar de Ellierys INpactien
Avatar de EllierysEllierys- 07/06/17 à 14:46:29

Elles étaient virtuellement gratuites pendant un temps, mais y'a toujours eu des frais. Seulement quand il y a 300 000 places pour 10 000 transactions par jour, bah les frais n'avaient aucune importance. Même en payant zéro frais, ta transaction passait dans un temps raisonnable.

Après comme le nombre de transactions était faible au regard de la place dispo, ca n'avait pas été un problème jusqu'ici. Maintenant que le nombre d'opérations traîtées par le réseau augmente, les transactions avec les frais les plus élevés passent en prio. C'est prévu dans le protocole depuis le début.

Avatar de t1nt1n INpactien
Avatar de t1nt1nt1nt1n- 07/06/17 à 14:47:00

Les frais de transaction vont aussi aux mineurs. L'idée est de maintenir la profitabilité pour les mineurs (et donc l'intérêt à garder le réseau sécurisé avec la puissance de calcul) malgré la diminution progressive (et ultimement la fin) des récompenses de minage.
Au début, Bitcoin était présenté comme avec des frais "négligeables" et effectivement souvent "gratuits". En théorie c'est possible de ne payer aucun frais. En pratique, ta transaction est traitée en dernier. Et avec la surcharge actuelle de la file d'attente (mempool) t'en as pour quelques jours avant de recevoir une confirmation.

edit: BBQ'd :D

Édité par t1nt1n le 07/06/2017 à 14:47
Avatar de Ellierys INpactien
Avatar de EllierysEllierys- 07/06/17 à 14:47:56

Faudrait presque un article de la même taille que celui là pour résumer les guerres de clocher entre Bitcoin Core et Bitcoin Ulimited, et expliquer SigWit et Lightning Network. Je ne me suis pas trop étalé dessus du coup :D

Avatar de jb18v Abonné
Avatar de jb18vjb18v- 07/06/17 à 14:48:59

Du coup ça provoque une pénurie de cartes AMD RX :mad2:

Édité par jb18v le 07/06/2017 à 14:49
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