Finalement, ce ne sont pas 2,25 milliards de dollars de dettes que Numericable-SFR a souscrit sur les marchés, mais plus du double. Le groupe a récolté 5,19 milliards de dollars à un taux relativement élevé, mais lui permettant de reculer ses futures échéances.
Nous apprenions hier que le groupe Numericable-SFR cherchait à lever 2,25 milliards de dollars sur le marché américain de la dette spéculative, qui n'est pas vraiment connu pour ses taux d'intérêts attractifs. Cette nouvelle obligation sur dix ans devait être employée pour fermer d'autres lignes de crédit, soit avec des taux plus élevés, soit avec des échéances plus courtes.
Non pas deux, ni trois, ni quatre, mais cinq milliards d'obligations spéculatives !
Finalement, Altice, la maison mère de Numericable-SFR, nous apprend par voie de communiqué que sa filiale française « a placé avec succès 5,19 milliards de dollars d'obligations à 10 ans auprès d'investisseurs institutionnels, élargissant significativement l'offre initiale de 2,25 milliards de dollars lancée le 5 avril, pour répondre à la demande excédentaire ».
Ce mouvement, la société n'en est pas peu fière. Michel Combes, président de Numericable-SFR et directeur des opérations d'Altice, affirme être « enchanté de voir les marchés reconnaître la force de notre stratégie, notre plan d'investissements à long terme et notre génération de cash en nous offrant des termes très attractifs pour cette opération de refinancement ».
Cinq milliards, pour quoi faire ?
Avec tous ces fonds supplémentaires, Numericable-SFR compte rembourser encore d'autres dettes. Il est ainsi question de rembourser l'intégralité de son obligation de 2,4 milliards de dollars à 4,88 % dont l'échéance était fixée à mai 2019. Sa ligne revolving de 450 millions d'euros sera également couverte, tout comme un autre prêt de 1,9 milliard d'euros à 4,5 % remboursable en mai 2020.
Le groupe a également annoncé vouloir s'occuper de ses 2,6 milliards de dollars restants dus en mai 2020 (à 4,50 % aussi), mais cela devrait faire l'objet d'une opération séparée. Altice espère ainsi que sa filiale n'aura plus rien à rembourser (hormis des intérêts) avant mai 2022, ce qui lui laisserait le temps de voir venir, et de faire profiter au reste du groupe du cash généré par l'opérateur français.
Il convient de noter que les « termes très attractifs » évoqués par Michel Combes ne le sont pas tant que cela. Le taux d'intérêt du coupon souscrit hier est en effet de 7,375 %. Un changement qui fait passer le taux moyen auquel est soumis l'opérateur de 4,8 % à 5,4 %, ce qui risque de gonfler encore un peu plus le coût annuel de sa dette, qui s'élevait déjà à 781 millions d'euros l'an dernier.
Commentaires (84)
#1
Si je comprend bien, ils n’ont pas allégé la dette avec des taux plus intéressants, ils ont juste repoussé la dette pour, probablement, empocher un maximum avant effondrement.
Et
faire profiter au reste du groupe du cash généré par l’opérateur français
, ça veut dire en faire profiter Altice, et donc mettre de l’argent liquide dans la poche du compte panaméen de Drahi ?
Et le taux de change 1€ = 1.3827$, ils l’ont sorti d’où ? (parce que bon, ce genre de taux, ça remonte à mai 2014)
#2
le taux moyen auquel est soumis l’opérateur de 4,8 % à 5,4 %
Certes, mais la maturité des dettes passe de 5.8 à près de 8 ans, ce qui laisse amplement le temps de restructurer/étoffer encore un peu plus l’entreprise (et de distribuer du dividende évidemment).
Et cela va améliorer leur rating.
#3
Ce mec est trop….
#4
Le début de la fin…
C’est triste pour les employés de SFR.
#5
Je complète mon commentaire au début :
Avec le taux de change actuel, ça rajoute 1.2 milliard d’euros de dette, quand même.
#6
Willi Waller 2016
Tu aimes les peutates ?
#7
Je vais aller à contre-courant de tous les commentaires, mais honnêtement c’est une bonne chose pour tout le groupe SFR.
Une entreprise endettée à 48 milliards et qui réalise 20 Milliards de CA n’a rien de choquant.
Quand vous enpruntez 250 000€ pour acheter une maison sur 20 ans. Soit des mensualités à 1040€ par mois. Si votre ménage gagne 3000€ par mois (vous respectez donc la regle du tiers des revenus).
Votre revenu annuel Net sera de 36 000€ net. Pourtant vous vous endettez sur 250 000€… Soit près de 7 fois votre revenu annuel !!!
Ici SFR ne s’endette qu’à 2,5fois son revenu annuel, pour notre ménage cela revient à s’endetter à hauteur de 90 000€
#8
Ne quand même pas confondre CA et revenu.
#9
Sauf que la dette de SFR/NC vient d’emprunt réalisés pour verser des dividendes aux actionnaires de la maison mère Altice.
Si on reste sur ton point de vue d’origine, effectivement y’a pas de soucis.
Mais si on regarde d’un peu plus prêt, ça pue un max.
Je vous laisse deviner qui va devoir payer si jamais ça se casse la gueule.
#10
sauf qu’entre CA et un revenu net, c’est pas la meme chose!
sur un revenu on te demande 33% car après tu as pas forcément beaucoup de charges (dépend de ton train de vie)
Alors qu’un CA ne signifie rien vu que tu n’as aucune donnée sur les frais, masse salariale, fournisseurs, prestataires… et on est bien au dela des 33
#11
J’aimerai bien avoir leur banquiers quand meme.
#12
Ouais mais non c’est pas aussi simple.
Là tu ne comptes pas les intérêts, l’assurance, ton avis d’imposition et la taxe foncière. Je serai étonné qu’un couple avec un enfant et un revenu total de 3000€ puisse se voir accorder un crédit sur 20ans avec ce montant.
25ans oui peut être s’ils n’ont pas d’antécédents.
Tout ça pour dire que oui SFR techniquement son endettement n’est pas aussi choquant. D’ailleurs il me semble que SFR n’est pas autant endetté. Je crois que c’est plus 15 - 20 milliards max pour le groupe. Le reste c’est Altice.
Mais faut voir le bénéfice annuel, les dividendes, les échéances…
#13
Franchement, ça sert à quoi de chipoter pour cette histoire ?
C’est une société privée qui réclame de l’argent auprès d’acteurs privés et qui lui donnent cet argent. Je pense que les acteurs privés en question sont pas tous cons donc si ils le font, c’est que ça doit rapporter à un moment ou à un autre. Et quand bien même ils se plantent, c’est LEUR problème, non ?
Perso, j’ai pas filé d’argent à Drahi et ce qu’il peut faire avec l’argent des autres m’en touche une sans faire bouger l’autre…
Je suis un peu plus sourcilleux concernant Orange par contre car il y a un peu de mes impots la dedans.
#14
Jusqu’au moment ou l’état devra mettre de sa poche pour pas laisser couler.
#15
#16
C’est 16,6 milliards d’euros (bruts) pour Numericable-SFR seul. Sur 11 milliards d’euros de chiffre d’affaires et un EBITDA inférieur à 4 milliards d’euros.
#17
#18
On en connait au moins trois qui seront ravis de se partager les restes si ça devait se produire…
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#20
C’est pas mieux de regrouper toute ses dettes auprès d’un seul organisme plutôt que de les garder dispersées? C’est comme ca que je vois la chose.
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#25
Je lis pas mal de commentaires négatifs sur ce sujet.
A voir le cour de la bourse de Numéricable, les investisseurs pensent le contraire. Il faut aussi mettre en perspective cette information avec l’échec des négociations Iliad, Bouygues, Orange, SFR. Ce prêt lui permet de voir arriver avec sérénité la reprise des négociations, les résultats 2016 et surtout continuer à faire pression sur ses fournisseurs pour acheter toujours moins. Selon moi, cela signifie au contraire un ballon d’air pour implémenter sa stratégie.
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#29
heu…. 1040€ par mois pour un crédit sur 20 ans pour un emprunt de 250 000€.
juste pour infos:
pour un crédit sur 20 ans avec un taux d’emprunt a 2% (va le trouver déjà), tu es déjà a 1345€ par mois et avec 3000€ par mois, ben ça passe pas…..
De plus on te demande ton salaire NET…. pas brut hein ;)
Pour info pour l’heure avec bien plus que cela en salaire (moi et ma femme) on n’a pas le droit a 250 000€ donc bon ton calcul… tu repassera t’es très très loin de la vérité ;)
Puis parler d’un CA…. tu peux avoir un CA de 20 milliard et être en déficit de plusieurs millions d’€ ….
#30
Ouais c’est totalement incomparable…. c’est d’ailleurs pour cela que tant de boite se casse la tronche…..
Faut arrêter de croire que c’est différent c’est la même chose en plus compliqué , des recette, des dépenses, un “patrimoine”…
Les pays aussi c’est différent hein…. et au final on se retrouve comme la Grèce…..
#31
#32
#33
C’est un peu le principe du LBO.
Tu achètes une entreprise par emprunt et ce sera cette entreprise - in fine - qui remboursera l’emprunt. Bien sûr, ça passe par de la “restructuration” (autrement dit casse sociale / licenciement), augmentation des tarifs…
Tu presses le management et les salariés pour en extraire le maximum…
La meilleure option pour les salariés est de chercher à aller ailleurs avant qu’il ne soit trop tard (c’est-à-dire avant les autres, avant qu’il n’y ait plus de place ailleurs).
#34
#35
Le cours de la bourse ne prouve pas grand chose, ceux qui investissent jouent en quelque sorte à un jeu d’echec : leurs actions dépendent plus de ce qu’ils pensent que les autres pensent qu’uniquement de ce qu’ils pensent eux-mêmes.
#36
#37
Avec un ptz de 56k ça passe, 20 ans et 1.85%
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#38
Oui mais 7% en dollars pas en euro.
Si l’euro monte beaucoup, vu que le CA de SFR/Num est surtout en euro, l’effet est immédiat sur la dette.
Et puis il faut se méfier des obligations il y a toujours des clauses de remboursement anticipé.
#39
#40
#41
Sachant que SFR s’est déjà fait épinglé pour avoir gelé les investissements dans la FTTH sur Lille Métropole, est-ce qu’il n’y a pas un risque à se que ce généralise avec leurs comptes d’apothicaires ?
#42
Le problème de NC/SFR dans ce cas là, c’est pas le montant de leurs investissements. Ils ont gelé leurs investissements dans le FTTH, mais pas dans le FTTLA.
A Lille, ils estiment avoir rempli leurs obligations de couverture avec leur Fibre à terminaison coaxiale, sauf que contrat parlait de FTTH. Mais globalement pour ce qui est du déploiement du très haut débit ils investissent toujours assez largement.
#43
Et à côté de ça ils ont fait une jolie lettre à ma boite pour arrêter le contrat en juillet 2017 parce qu’il semblerait (excuse officiel) que l’on redirige trop les clients vers le site, ah c’est pas l’une des priorités imposé par SFR ? Pardon, à cause de leurs conneries je n’ai aucune opportunité de CDI tellement ils nous mettent dans la merde, merci Drahi <3
#44
#45
Et oui :( Mais ça va leur faire tout drôle à mes petits client platine de se retrouver sur une plateforme étrangère ^^
#46
#47
LOL
1.85% dur a trouver sur 20 ans, c’est plutôt 15 ans et encore….
puis la on parle d’un emprunt sans aide de l’état … le banquier le ptz il s’en fou un peu c’est pas a lui que tu emprunte donc bon…..
Enfin bref ….
#48
#49
#50
A mon avis c’est une très bonne chose pour SFR, un beau coup de la part de Drahi.
Ils vont pouvoir se focaliser sur les investissements jusqu’en 2022, quitte même à renouveler l’opération d’ici là, ce qui signifiera qu’ils ne rembourseront jamais le capital de leur dette (j’en doute un peu par contre, je pense plutôt que d’ici 3 ans, le temps d’être repassé du coté des leader en qualité il commencera à diminuer un peu le capital afin de diminuer les risques).
Et c’est une très bonne nouvelle pour les Français contrairement à ce que beaucoup pensent ici, ça veut dire que SFR va pouvoir se concentrer sur les investissements, donc la qualité de réseau et le THD. Si SFR le fait, les autres devront suivre!
#51
Oui, je ne suis pas callé en bourse, mais qu’est-ce qui explique que les actions montent ou descendent en fonction de l’actualité ? Typiquement, les actions des 4 opérateurs ont chuté suite à l’annonce que Bouygue n’allait pas être démantelé, après avoir grimpé les jours/semaines précédentes ?
Beaucoup pariaient que la fusion aboutirait à une réduction des coûts, donc plus de bénéfices… Beaucoup ont dû acheter des actions pour les revendre afin de faire des plus-values rapidement (et donc en pariant que d’autres achèteraient ces actions). Finalement, le démantèlement n’aura pas lieu, la restructuration du secteur n’aura pas lieu, les actions baissent.
Il me semble évident que si tu cherches du gain à court terme, tu vas miser sur ce qui risque de devenir attractif pour les autres qui veulent réellement investir.
Il y a bien sûr un mix entre les investisseurs à long-terme qui placent pour valoriser, et ceux à court-terme qui parient au jour le jour en fonction de l’actualité.
#52
#53
Ouais enfin sur le même mode de raisonnement, lors de la crise des subprimes, les banques / traders et agences de notations n’étaient sois-disant pas connes non plus ! Lorsque l’on voit ce que celà a donné !
#54
Sur 20 ans nous sommes à 1.75% en ce moment.
Sur 15 ans, généralement avec un dossier sans incident tu as du 1.55
Sur 12 ans tu peux avoir du 1.5% sans forcer.
#55
#56
#57
Désolé pour toi si t’y as pas eu droit, mais j’ai eu 1.85% et y avait même du 1.83% que j’ai refusé à cause d’assurance et de conditions trop hautes.
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#59
#60
#61
Heu… je suis dans une boite qui est dans la merde (et pas une petite boite) donc bon… t’auras beau me dire ce que tu veux, au final ça revient exactement au même qu’un mec surendetté (une différence c’est qu’en tant que particulier tu peux faire annulé les dettes, une entreprise ça met juste tous les salariés dehors et dans la merde mais je m’inquiète pas pour Drahi par contre c’est sur….).
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" /> ma boite est présente….. je te dirais même pas le cours de l’action 
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Quand tu es surendetté, t’es surendetté, y a pas 50 solutions réelles, quoique tu en dise.
Tu ne fais que repousser l’échéance et c’est encore pire dans une boite comme SFR qui doit ABSOLUMENT faire des dépenses assez énorme pour être présent sur le marché, il doit investir sinon les concurrents prennent le marché et la c’est encore pire.
Quand a la bourse
En ce moment SFR c’est: plainte de clients a tout va avec la réputation qui va avec, augmentation des tarifs, plainte de ses prestataires (avec poursuite judiciaire). Ma boite est passé chez SFR et le regrette, on va retourner chez Orange (et ça m’étonnerais que ce soit la seul boite)
Encore une fois oui c’est plus complexe que la gestion d’une famille mais au final c’est exactement la même chose, la finalité est: si tu t’endette de trop…… c’est mort (et si tu préfère tes actionnaire a ta boite, c’est que ta rien compris et la encore, grande chance que ca dure pas longtemps).
Gestion en bon père de famille, y a que ça de vrai ;)
#62
ouais je crois que t’as pas tout compris mais c’est pas grave hein ;)
#63
c’est pas du tout ce qu’il dit et on est pas encore dans une situation de surendettement.
Il dit juste que les ménages n’ont pas beaucoup de solutions différentes pour emprunter (en gros : la banque ou les potes/la famille), tandis que les entreprises, selon leur taille, ont accès à bien plus d’options dont certaines paraissent insensées d’un point de vue particulier lambda (mais ne le sont pas pour autant d’un point de vue financier/pro)
#64
le Willi Waller Toutaouwzeune sixse !
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Kévin, chapeau tes références
#65
Pareil dans un ménage, vous comparez les tailles de société mais pas la taille des ménages.
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Tous ne sont pas des famille de 3 personnes avec aucun patrimoine, certains ont plusieurs maisons, des parkings et différentes source de revenus, des actions etc etc….. je pense pas que bill Gates a moins de solutions que SFR….
Enfin bref…..
#66
Mais bien sûr que si elles étaient connes, elles pensaient pouvoir se faire de l’argent sans aucun risque ! Ce n’est pas un problème de dérégulation. Elles ont “juste” prêté de l’argent à des personnes qui ne serait pas en mesure, après un certain temps, de rembourser leurs hypothèques.
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Et non ! personne ne savait (hormis quelques personnes) les montages financiers pourris étaient bien trop complexes pour facilement comprendre ce qu’il se passait.
Et je soulignais le fait que Drahi joue à un jeu dangereux avec cette stratégie d’endettement :/
Mh j’ai passé le stade de dire que l’argent c’était caca
#67
#68
#69
ça se fait beaucoup aux US 4X l’ebitda en dettes.
Exemple, l’ancien fleuron Français de la presta logistique “Norbert dentressangle” qui a été racheté par l’américain XPO Logistics :
http://www.zonebourse.com/XPO-LOGISTICS-INC-11890333/fondamentaux/
Leur endettement est passé à plus de 8x L’EBITDA en 2015…
#70
Moi qui ai longtemps hésité avec l’action Vinci à cause de son ratio d’endettement de 2,2… SFR c’est plus de 4
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Le vieil oracle Warren Buffett dirait: fuyez pauvres fous
#71
#72
#73
Pour ceux qui confondent crédit immobilier et obligations spéculatives. C’est complétement différent. D’un côté, c’est la banque qui prête et de l’autre c’est la bourse.
Actuellement, tous les fonds ne rapportent que 2 à 3%. Vous avez Altice qui débarque et qui prêt à payer 7% de rendement pour vos fonds. La plupart dise banco. Ces obligations vont être titrisés et mis dans un panier de fonds. A l’heure actuelle,c’est des maisons de trading qui ont acheté et demain ce sera vendu à Mme Michu dans ses sicav ou son assurance-vie diluée avec d’autres produits.
Drahi connaît très bien la bourse. Il sait très bien que ses obligations vont être très demandés. La plupart des gestionnaires veulent gagner de l’argent.
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pas de souci pour qu’on m’explique alors ;)
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#78
Justement… Si ça se passe bien pour Orange l’Etat gagne de l’argent (c’est le cas actuellement avec leur 3milliards de bénef) et si ça se passe mal l’Etat se réserve la possibilité d’injecter de l’argent (comme ils l’ont fait avec SNCF / Air France / EDF)
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Je pensais à ça intérieurement. :p
#83
Surtout de distribuer du dividende, le reste on s’en fiche après tout, n’est-ce-pas.
#84
ils ont refinancé sur 10 ans une dette a horizon 5 ans, avec un taux plus fort :
apres bon …on peu toujours ergoter avec ces histoires de dette, c’est la meme chose pour les pays…