Altice a annoncé ce matin avoir trouvé un accord lui permettant d'acquérir une fraction des parts de SFR Group qui lui échappaient encore. Le groupe néerlandais va mettre la main sur 5,21 % du capital de l'opérateur, un morceau pas encore assez gros pour envisager de faire sortir l'opérateur des marchés boursiers.
Les termes de l'opération sont connus et Altice ne va pas débourser un centime, puisque les conditions sont identiques à celles qui étaient proposées dans le cadre de l'OPE, à savoir l'émission de 8 nouvelles actions Altice pour chaque tranche de 5 actions SFR Group, soit une prime de 11,9 %, sur la base des cours de clôture de la veille.
Un petit air de déjà-vu
Pour rappel, l'OPE avait été déclarée non-conforme par l'Autorité des marchés financiers en raison d'un « manque de transparence » estimant que « l’information destinée aux actionnaires minoritaires, notamment sur la justification de la parité d’échange retenue, [n'était ni] complète, [ni] compréhensible [ni] cohérente ».
Altice s'était en effet, selon l'AMF, appuyé sur les conclusions d'un expert qui n'avait pas pu tenir compte de l'ensemble des éléments prévus dans le cadre de l'OPE. Le principal point de friction concernait la mise en place d'une ponction d'Altice sur les résultats de SFR Group, pour la mise en place de son modèle économique : le « Modèle Altice », dont le taux n'était pas connu et dont les effets n'ont pas été intégrés dans le calcul de la parité d'échange.
Circulez, il n'y a rien à voir
Cet échange de parts ne change fondamentalement pas grand-chose à l'avenir des deux entreprises pour le moment. L'opération permet au groupe de Patrick Drahi de récupérer 5,21 % du capital de SFR Group, et de porter sa participation à 82,94 % des parts, et de 82,93 % des droits de vote.
Altice est encore loin de franchir le seuil des 95 % du capital et des droits de vote, qui lui permettrait de procéder à un retrait obligatoire du reste des actions en circulation, et donc de mettre la main sur les miettes qui lui échapperaient encore. On attendra donc encore quelques épisodes avant de voir si Altice parviendra à ses fins, d'une manière ou d'une autre.
