Activision : 325 M$ en 5 jours pour Destiny, et 2 Md$ de valorisation perdus

Activision Blizzard a annoncé hier que Destiny a franchi la barre des 325 millions de dollars de ventes auprès des consommateurs. Une déclaration qui peut surprendre, étant donné qu'au lendemain du lancement l'éditeur se gargarisait d'avoir encaissé 500 millions de dollars. Pourtant tout s'explique assez simplement.

En l'espace d'une semaine, Activision Blizzard a fait deux annonces très différentes concernant les ventes de son dernier titre phare : Destiny. Dans un premier temps, l'éditeur a déclaré avoir réalisé pour 500 millions de dollars de ventes dès le premier jour, avant d'affirmer aujourd'hui qu'il est question de 325 millions de dollars en 5 jours. 175 millions de dollars se sont-ils évaporés dans la nature ? Pas vraiment, mais l'écart s'explique assez aisément.

La semaine dernière, le chiffre annoncé par l'éditeur correspondait aux ventes réalisées auprès des grossistes et des revendeurs. Le jeu étant très attendu, ils ont nécessairement prévu de larges stocks, ce qui a permis à Activision de se gargariser sur un montant symbolique de 500 millions de dollars. Si, techniquement, ce chiffre ne signifie pas grand-chose, l'éditeur avait par contre tout intérêt à le faire circuler. Ces 500 millions de dollars correspondant aux budgets investis dans le développement du jeu et dans le marketing, l'éditeur a voulu faire passer tout de suite aux marchés le message suivant : « Oui, investir un demi-milliard dans un jeu c'est osé, mais quand on s'y prend aussi bien que nous, on le rentabilise en 24 heures ». Un message que les marchés ont reçu plutôt favorablement et qui a permis à l'action d'Activision Blizzard de se maintenir autour des 24 dollars, son plus haut historique.

Mais Activision ne communique pas habituellement sur ses ventes faites aux grossistes, mais plutôt sur celles réalisées directement auprès des consommateurs. Ce fut notamment le cas lorsqu'il a fallu annoncer que Call of Duty Black Ops II et Modern Warfare 3 avaient atteint le milliard de dollars de ventes. Une exception demeure, lors de l'annonce des ventes de Call of Duty Ghosts, où le même artifice avait été employé.

Trois mois de hausse, et 2 milliards de capitalisation partis en fumée

On pourrait penser que sur un titre tel que Destiny, censé s'arracher dans les boutiques, la différence entre les ventes aux grossistes et celles aux consommateurs n'est pas significative, mais elle l'est bel et bien. Puisque entre le chiffre annoncé pour les revendeurs, et celui pour les joueurs, on passe de 500 millions de dollars en 24 heures, à « seulement » 325 millions en 5 jours.

La réaction des actionnaires a donc été plutôt brutale, car entre les 11 et 17 septembre, passé l'enthousiasme de la première annonce, la valeur de l'action Activision Blizzard est passée de 24,05 dollars, à seulement 21,44 dollars. Cela représente une chute de près de 2 milliards de dollars de la valorisation de l'entreprise, qui ne vaut désormais plus que 15,9 milliards de dollars, contre près de 18 milliards la semaine dernière. Il faut remonter au mois de juin 2014 pour retrouver la trace d'une valorisation aussi basse pour l'éditeur.

Bien qu'il ne s'agisse pas à proprement parler d'un échec commercial, Destiny a tout de même déjà échoué sur deux points. Au vu des critiques ayant été publiées sur le jeu, il ne semble pas répondre aux attentes des joueurs, et au vu de la brutale chute de la valeur de l'action de son éditeur, les investisseurs ne semblent guère satisfaits non plus. Si Call of Duty Advanced Warfare réalise le même genre de contre-performance lors de son lancement, les prochaines semaines risquent d'être agitées pour Bobby Kotick.